基建與地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落,行業(yè)需求增速已至歷史底部

而在基建中的珍珠巖保溫材料市場現(xiàn)在價(jià)格一直走低，一個小的行業(yè)就能看到大的產(chǎn)業(yè)同樣也在下滑，這也不難推理。

1-10月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長10.2%,相比去年同期回落4個百分點(diǎn),環(huán)比1-9月份回落0.1百分點(diǎn),創(chuàng)下歷史新低,積極的一面是,降幅進(jìn)一步收窄。1-10月我們統(tǒng)計(jì)的水泥相關(guān)需求投資增速(房地產(chǎn)開發(fā)投資+基建投資)為9.6%,增速環(huán)比1-9月份下降0.6個百分點(diǎn),跌幅收窄0.1個百分點(diǎn);分項(xiàng)目來看,房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)探底,環(huán)比1-9月份回落0.6個百分點(diǎn),降幅繼續(xù)有所收窄;基建投資增速進(jìn)一步回落,環(huán)比1-9月份下降0.8個百分點(diǎn),整體來看,行業(yè)相關(guān)需求增速水平創(chuàng)下歷史新低,基本已在底部區(qū)域。

水泥產(chǎn)量降幅繼續(xù)收窄、價(jià)格結(jié)束上漲,玻璃繼續(xù)提價(jià)

從產(chǎn)量來看,1-10月水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增速-4.6%,環(huán)比1-9月提升了0.1個百分點(diǎn),降幅進(jìn)一步收窄,10月單月水泥產(chǎn)量同比下降3.5%;1-10月玻璃產(chǎn)量同比下降8.3%,降幅環(huán)比擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn),10月單月玻璃產(chǎn)量同比下降9.6%;10月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量同比減少2.2%,降幅較上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。整體來看,水泥、玻璃產(chǎn)量繼續(xù)負(fù)增長,但已是底部。從價(jià)格表現(xiàn)來看,進(jìn)入10月底水泥價(jià)格此輪上漲趨勢結(jié)束,價(jià)格開始有所回落,11月初全國水泥均價(jià)253元/噸,比去年同期下滑了24%;玻璃價(jià)格則仍在繼續(xù)提漲,目前全國玻璃均價(jià)60.15元/重箱,自7月底部價(jià)格54元/重箱累計(jì)上漲6元/重箱,整體來看本次旺季價(jià)格上漲力度明顯弱于歷史同期。

成本繼續(xù)改善,煤炭、純堿、重油跌跌不休,天然氣價(jià)下調(diào)預(yù)期明確

煤價(jià)延續(xù)跌跌不休頹勢,以秦皇島中轉(zhuǎn)地煤價(jià)山西優(yōu)混為例,目前已跌至362元/噸,年內(nèi)下跌150元/噸,跌幅31%。煤炭產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,供過于求的局面短期難以改觀,后續(xù)價(jià)格大概率仍將延續(xù)跌勢。純堿、燃料重油價(jià)格繼續(xù)下跌,純堿價(jià)格年初以來9個月持續(xù)下跌,目前價(jià)格1380元/噸,自年初已下跌了13%;重油價(jià)格同樣長期處于下行通道,9月環(huán)比下跌了1.7%,同比跌幅31.9%;天然氣價(jià)格3.71元/方暫時(shí)保持平穩(wěn),但天然氣價(jià)改革政策年內(nèi)出臺預(yù)期強(qiáng)烈,價(jià)格下行將是確定趨勢。

投資建議

水泥和玻璃價(jià)格有所下滑,11月對于南方地區(qū)正是施工旺季也是需求旺季,價(jià)格提前走淡,說明目前需求依然很疲弱;從10月份的數(shù)據(jù)來看,基建投資和房地產(chǎn)投資繼續(xù)雙回落,這者后面都有一些積極因素,但整體來看向上的彈性不大。行業(yè)整體缺乏彈性,思路仍是精選個股。中線看好方興科技和長海股份的觀點(diǎn)不變。水利投資持續(xù)回升,國統(tǒng)股份短線邏輯在驗(yàn)證,開爾新材股價(jià)離定增價(jià)不遠(yuǎn),短線繼續(xù)看好。